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12月份中国大宗商品指数显示:年关将至、需求持续低迷、市场仍将探底
发布人:物流事业部  点击量:655  上传时间:2019-01-10 09:26:35  审核人:贾超  审核时间:2019-01-10 14:38
12月份中国大宗商品指数显示:年关将至、需求持续低迷、市场仍将探底 中国商品指数由中国物流与采购联合会调查发布,2018年12月为98.9%,比上月下降0.7个百分点。市场情绪继续低迷。 分项指数中,供应指数和库存指数回落,销售指数从低位小幅反弹。 从指数变化来看,商品整体供应仍在增加,市场需求继续处于低迷状态,国内大宗商品市场的下行压力进一步加大。 2019年1月,商品供过于求的格局难以改变,年底资金紧张的原因将继续见底。 TR 1.商品供应增长率下降。 2018年12月,商品供应指数连续两天下跌至100.6%,较上月回落0.9个百分点。 结果表明,由于北方地区经常污染,环境保护和生产力度加大,部分商品产量下降,商品供应增长率持续下降。 从主要商品的角度来看,钢铁和成品油供应减少;铁矿石和化学品供应增加,但增长速度放缓;汽车供应增加,增长速度加快;原煤和有色金属供应量有所回升。 TR 1.钢铁供应继续下降 2018年12月,钢材供应指数为97.9%,比上月下降2.4个百分点。该指数跌至3月以来的最低点,表明随着环境压力和大修的增加,以及价格和订单的急剧下降,钢铁产量下降,市场供应大幅下降。 生产指数为44.6%,比上月下降3个百分点。 钢厂产量方面,12月份钢铁行业PMI产量指数为44.6%,较上月下降3.0个百分点,该指数跌至2016年1月以来的最低水平。 据国家统计局统计,11月国内粗钢产量为7,762万吨,比上月减少493万吨,减少5.97%。 11月份,日均粗钢产量为258.73万吨,较10月份减少75,600吨,下降2.84%,连续两个月下降。 根据中钢协的数据,12月中旬主要钢铁企业的粗钢日均产量为183.68万吨,减少了2.14万吨,下降了1.15%。TR 原煤供应有所回升。 2018年12月,原煤供应停止下降并上涨,月比上月增加0.8%。 从市场情况来看,全国气温急剧下降导致煤炭需求反弹,煤炭生产积极性增加。 然而,目前下游库存仍处于较高水平,交易仍由长协会主导,而市场煤炭销售仍不太乐观。因此,煤炭产量增长有限,进口量减少,煤炭供应增加有限。 2018年11月,国内原煤产量为3.15亿吨,同比增长4.5%。这是自2016年以来单月产量的最高水平,平均日产量为1051万吨,为2015年12月以来的最高水平。 然而,根据海关数据,中国11月份的煤炭进口量为1915.3万吨,比上月下降17%。 这是自7月份第二高位2901万吨以来连续第四个月进口煤炭。 数据显示,与去年同期相比,中国11月份的煤炭进口量下降了13%。 2019年1月,进口煤炭将增加通关份额。虽然政策不明确,但大量进口煤炭已经上岸等待清关,随后的出货将在未来到货。有效供应煤的可预测性将增加。价格互动将再次加强,低价进口煤炭对国内煤炭价格的影响已开始显现。 总体而言,在替代进口煤炭,低成本长煤的强力补充,以及年底从贸易商处取款的共同作用下,煤炭市场一直在争夺销售,而且市场供应压力相对较高。 但是,自2018年12月是今年的最后一个生产月,确保全年安全生产是首要任务。牺牲生产和确保安全已成为必然选择。国内煤炭产量将在12月份下降,因此国内煤炭供应将增长。压力可能有限。 TR 3.成品油供应量下降
2018年12月,国内市场成品油供应量较上月下降1.5%。经过四个月后,再次出现下降趋势,表明国内成品油供应因产量下降而下降。 据国家统计局统计,11月份国内原油加工量为5045.7万吨,比上月下降4.4%。其中,月度汽车产量为1209万吨,比上月下降3.1%;柴油产量为1467.4万吨,比上月下降2.0%。 从生产方面来看,11月上旬,庆阳石化,大连石化,镇海炼化有限公司共计1380万吨/大气和真空蒸馏设备,福建联合石化仍在维修期内,总计1200万吨/大气和真空蒸馏装置该公司仍处于暂停状态。目前主要和当地炼油的开工率均处于较高水平。市场资源丰富,但终端需求依然疲弱。在某种程度上,它已经压制了炼油厂的热情。因此,11月国内原油加工量较高。这个月略有减少。 2019年1月,中国的主要炼油厂没有启动维护计划。然而,在年初,市场逐渐进入寒冷的冬天。石油市场逐渐呈现出节日气氛。农历新年即将到来,或炼油厂原油加工量减少,然后受到抑制。蒸汽和柴油的输出。 TR 二是终端需求继续低迷 2018年12月,大宗商品销量较上月下降3.0%,连续两个月下降,下降幅度比上月回落0.2个百分点。 从指数的变化来看,由于国内低温雨雪的增加,终端市场需求依然低迷,企业采购需求持续萎缩。 主要商品中,除有色金属和汽车销售外,原煤销售增速继续加快,其余品种继续呈下降趋势。 总体而言,目前全国天气明显偏冷,北方大部分户外建设难以开展。大多数建筑工地已经处于暂停状态。 2019年1月,接近年底,南部广阔的建筑工地即将结束多年,预计对商品市场的需求将继续低迷。 TR 1.钢材销售继续下滑。 2018年12月,钢材销售指数继续下滑,比上月下降3.5个百分点至92.9%。该指数跌至2017年5月以来的最低水平,销售萎缩程度明显。 从市场情况来看,12月初,中国和美国停止提高关税并提振价格,钢材价格暴跌并希望上涨,市场终端采购工作量大幅增加,成交量有所释放,但经过价格上涨需求再次放缓。12月中旬,全国雨雪天气增加,户外建设受到干扰,下游采购需求放缓。 12月下旬,钢材价格进一步波动并减弱,下游用户按需购买。此外,年末资金相对紧张,整体市场成交不理想。 12月份,钢铁行业PMI新订单指数为39.5%,虽然环比上涨4.1个百分点,但仍处于较低水平。 从上海终端线蜗牛监测数据来看,12月份上海城市线螺旋码头日均采购量下降17.37%,与上月持续萎缩。 最近,在2019年1月,随着年末的临近,季节性需求下降,大部分建筑工地年复一年地结束,出现了资金限制。预计钢材市场的整体需求将进一步下滑。 TR 2.铁矿石需求继续处于低迷状态 2018年12月,铁矿石销售指数为93.4%,比上月下降1.2个百分点。该指数跌至2017年5月以来的最低点。 12月,由于北方地区严重的烟雾天气,河北和山西的环境保护和生产限制得到严格执行,钢铁产量大幅下降。因此,对原材料的需求下降。与此同时,由于国内成品价格大幅下跌,钢铁企业的利润大大增加。狭窄,大多数钢铁公司按需购买。 12月份,钢铁行业生产指数为44.6%,比上月下降3.0个百分点;原材料采购量指数为47.1%,比上月上升1.2个百分点,仍处于收缩区间。 TR 3.煤炭消费增长率正在增加。 2018年12月,原煤消费量较上月增加3.4%,增速比上月加快2.3个百分点,连续两个月加速。 从市场情况看,随着冬季来临,煤炭需求已进入旺季,沿海地区的主要发电厂日均消费量较高。 2018年12月29日和30日,需求量高于81万吨。 随着煤炭消费量的不断增加,国内煤炭消费量迅速增加,电厂库存的重点已经下降,已经下降到1600万吨以下。到元旦结束时,电厂库存量仍为1457.9万吨,可用煤炭库存天数已降至约20天。比2018年12月2日的最高点低约363万吨。随着库存的不断消耗,以及随着雨雪天气的增加,下游担心后期交通通道将受阻,影响春节期间的煤炭需求,开始采煤。 TR 4.成品油的销售很冷。 2018年12月,成品油销量较上月下降1.9%。九个月后,再次出现下降趋势,终端市场需求明显下降。 从市场情况看,12月份,国内许多城市气温持续下降,终端需求稳定,运营商运营积极性较低。 尽管圣诞节和元旦假期需求支撑,外围市场疲软,预期下行调整仍将继续,行业无意出售商品,且市场需求疲软。 11月份,汽油表观消费量为1144.9万吨,比上月下降3.9%,比去年同期增长10.2%。 在柴油市场,由于天气寒冷,户外项目的开工率持续下降,而今年的环保问题成为人们关注的焦点。北方工业的峰值到峰值产量限制增加,柴油需求减少。虽然今年年底即将到来,但一些地区已经升级了国家标准柴油。物质资源支持较少,但负面市场继续占据市场。运营商缺乏信心,最终客户主要是按需提供。 12月,市场主要是轻微的。 2019年1月,许多国内城市仍处于寒冷的冬季。元旦假期期间,汽油需求将增加,但市场情绪难以改善。汽油市场批发部门的交易仍难以开展。 就柴油而言,冬季柴油本身处于淡季需求之中。国内基础设施和工厂及矿业项目的开工率进一步下降,需求减少,春节期间物流运输停止,终端石油行业陷入低迷,市场疲软,难以改善。 TR 5.有色金属消费正在升温 2018年12月,国内有色金属销售指数触底反弹至101.6%,较上月上涨4.7个百分点,表明行业需求有所回升,市场销售较上月有所改善。 从终端市场来看,11月份,汽车产销情况较好,增速较上月快,产量明显高于销量。 11月份,汽车产销量分别为175.48万辆和1,691,100辆,同比增长13.67%和10.10%。房地产方面,1 - 11月新开工区面积1888.95万平方米,增长16.8%,增速比1 - 10月增长0.5%。 。1 - 11月,建筑面积8048.86万平方米,同比增长4.7%。增长率比1 - 10月增长0.4%。家用电器方面,11月国内空调产量为1519.8万台,较上月大幅增长12.01%。冰箱产量为77.0万台,环保增长3.2%;冷冻机产量为150.7万台,同比大幅增长19.13%。 从市场前景看,在经济下行压力下,有色金属终端消费将继续疲软。 电线电缆的增长率急剧下降,预计不会增加。房地产业的低迷周期逐渐开始。虽然从销售端到投资和建设存在一定的时间滞后,但完工和销售增长的减弱将抑制有色金属。客户需求;而汽车和家用电器等消费领域正在进入负增长模式,而下行压力更大。 TR 6,汽车销量明显回升。 2018年12月,汽车销售指数反弹至102.9%,较上月大幅上升9.6个百分点。该指数升至过去三个月的最高水平,表明国内汽车销售情况较好。 从市场情况来看,年底的惯车购买使得客户有意在12月份变得更加强大。与此同时,国内许多国家已经确定“国六”排放标准不会提前实施,减轻一些消费者的消费。观看的情绪推动了一些销售。 根据中国汽车协会的数据,11月国内汽车销量为169.11万辆,较上月大幅增长10.10%。 根据中国汽车经销商协会发布的最新“中国汽车经销商库存预警指数调查”,12月国内市场需求指数为48.4%,较上月大幅提升33.2个百分点;该指数为50.7%,较上月大幅上涨22.2个百分点。 TR 三是商品库存增速放缓 2018年12月,商品库存连续两年下降至100.4%,比上月下降2.1个百分点。该指数跌至近七个月以来的最低水平,表明商品库存增速放缓。 从主要商品库存来看,本月钢材和原煤库存减少,有色金属库存停止下降,其他品种增长,但增长速度有不同程度放缓。1.钢铁股下跌 2018年12月,钢材库存较上月减少2.8%,减产模式在四个月后减少。 本月,钢材库存下降。我们认为,一方面,钢铁产量大幅下降。另一方面,目前的冬季储存利润空间小,风险高。因此,钢材贸易商对市场持观望态度,并未进行大量补货。 。 根据西本新干线的监测数据,截至12月28日,国内主要钢材库存总量为880.07万吨,比11月末减少24.94万吨,减少2.99%,增加67,200吨或比去年同期增长0.84%。 。 据中国钢协统计,截至12月底,重点钢铁企业钢材库存1214万吨,比上月同期减少2.4万吨,下降0.20%。 总体而言,本月市场总库存和钢厂库存较去年同期减少19万吨,而上月增加131万吨,整体库存压力明显缓解。 TR 2.铁矿石库存增长放缓 2018年12月,铁矿石库存较上月增加3.5%,但增速较上月放缓1.6个百分点。 本月铁矿石库存增速放缓主要是由于进口下降导致市场供应下降。此外,钢厂开工率尚未出现大幅下滑,这也是本月库存增速下滑的重要因素。 2018年11月,中国进口铁矿石8625.3万吨,比上月下降2.4%,比去年同期下降8.8%。 这主要是由于海外港口的日常维护和个别矿山事故的增加,影响了11月巴西铁矿石的运输。 根据市场调查,力拓于11月份对8个泊位进行了全面检修,共影响了510万吨货物;由于交通事故,必和必拓影响了出货量约300万吨。 然而,自12月中旬以来,巴西在澳大利亚的总出货量开始增加,这主要是由于港口恢复后的重新发货量以及该矿的年终冲动。 元旦前,北方六个港口总量达到887万吨,比上月增加151.3万吨。 在2018年进入采暖季节时,钢厂的开工率并没有像往年那样显着下降。环境保护和生产停产放弃了“一刀切”的方法,与2017年相比放宽了生产限制。2017年,当进入供暖季节(2017年11月10日至17日)时,全国高炉开工率从70.17%下降到63.12%,下降超过7个百分点。唐山高炉的开工率甚至从68.29%下降到43.29%。这是25个百分点。 在2018年(2018年11月9日至16日)进入供暖季节的一周内,全国高炉开工率小幅上升0.14个百分点至67.82%,仅唐山市下降2个百分点至58.54%。 最新Wind数据显示,全国钢厂和唐山钢厂的开工率分别为64.23%和51.22%,分别比去年同期高1.1和1.83个百分点。 可以看出,采暖季钢厂的高开工率是铁矿石库存增长放缓的重要原因。 截至2018年3月底,铁矿石港口库存创下1.6亿吨的历史新高。 一方面,外部进口的进口量继续增加;另一方面,中国非供暖季节的环保产量抑制了对铁矿石的需求。 自2018年下半年以来,铁矿石库存一直在下降,同比差异一直在缩小。 截至2019年1月4日,45个港口的铁矿石总库存量为14288万吨,低于去年同期的635万吨。 TR 3.汽车库存增速放缓 2018年12月,汽车库存较上月增加2.9%,但增长率较上月放缓4.8个百分点。可以看出,需求方的复苏减缓了国内汽车库存的增长,库存压力有所缓解。 中国汽车经销商协会发布的最新一期中国汽车经销商库存预警指标显示,12月份汽车经销商库存预警指数为66.1%,比上月下降9个百分点,同比上涨18.33个百分点。库存警告索引仍然存在。在警戒线上方。 TR 从上述情况来看,淡季需求不足的格局仍在继续,整体商品库存仍在增长。目前国内大宗商品市场供需矛盾较为明显。 2019年1月,商品供过于求的格局难以改变。年末资金紧张的原因参差不齐,后期市场面临的调整风险将继续增加。然而,随着春节假期的结束,需求将重新开始,市场可能迎来一波涨势。 整个2019年,我们认为商品市场将保持稳定发展,供需双方将适度增长,市场发展将更加理性。 TR 1.全球经济不确定性增加,但并不悲观。 2018年,全球经济表现明显弱于年初预期,除美国以外的所有其他经济体均出现增长放缓。 去杠杆化的预期使中国经济放缓,政策调整过程中对原有制度的影响导致了“国家进退”等问题的上升,以及中美贸易战的影响。信心受到极大挑战。 这反映在金融市场的低迷时期,也将抑制各种经济参与者的投资和消费行为,抑制经济增长。 中国是全球经济的火车头。中国经济放缓也导致全球经济出现不同程度的放缓。欧元区,日本,巴西和韩国都经历了显着的经济衰退。 在今年年中,新兴经济体受到美联储加息和美元升值的影响。当地货币贬值,金融市场受到严重影响,恐慌情绪继续蔓延。 TR 展望2019年,最大的不确定性来自中美贸易战。 如果世界上两个最大的经济体发生严重的贸易冲突,对全球经济和金融市场的影响将是巨大的。 然而,经过六个月的暴力冲突,我们认为分阶段缓和贸易战的可能性已经大大增加,可能会被长期的拉锯战取代,这将影响中国的经济,政治和军事。中长期的环境。 在中国去杠杆化取得阶段性成功后,中国修改了政策并重塑了信心。稳定增长将是明年的主要基调。 TR 目前过度的债务增长受到抑制,中国的去杠杆化政策已经调整,企业融资宽松政策将得到显着改善。 针对去杠杆化过程中对民营企业造成的额外损害,党中央各级向双方出台了全面支持民营企业的政策,民营企业融资将得到显着改善。 今年基础设施投资的快速下降也是拖累经济的重要因素。 基础设施的下降是地方政府融资活动的一种表现,受到去杠杆化政策的制约。但是,中国政府有更大的杠杆作用。预计明年财政政策将更加活跃,预计基础设施投资将迎来反弹。这是我们认为经济将强于今年第四季度的主要原因。 TR 供给侧改革消除了经济波动,保持经济增长是我们对2019年中国经济不悲观的另一个重要原因。 过去,主要工业产品的增长率与宏观经济波动一致,但在过去一年左右出现了明显的差异。 中下游产品增速普遍呈下降趋势,上游增速回升。 根据之前的库存周期,目前的库存周期自2016年开始。目前,处于需求下降阶段,应处于被动补货或主动去库存阶段。但是,成品的年度库存处于增长阶段,原材料库存保持稳定。 供应方和环保政策目前造成了这种“失败”的局面。当下游扩张时,上游扩张很小;当下游收缩时,即使在扩张阶段,上游收缩也很小,这导致经济波动缩小。 TR 另一方面,自2016年以来经济反弹这一波,制造业投资受到抑制。 可以看出,固定资产投资一直低于产能利用率和工业企业收入增长率。 在过去的经济周期中,当下游需求扩大时,制造业投资迅速扩大。这些投资活动成为当前经济的需求,推动了经济扩张。然而,一旦需求下降,最后一轮投资成为供应。这将导致供需失衡和经济加速下滑。 抑制投资使2017年的经济增长弱于过去,但却挽救了经济增长的势头。 2018年制造业固定资产投资仍有增长空间。 企业部门,特别是工业部门的低利润率和高负债率是中国债务的重要原因。 通过供给侧改革改革工业企业,有助于企业部门利用并为底层经济提供支持。 TR 但是,离岸风险不容忽视。 特别是,在美联储加息过程中,新兴市场国家的货币外流严重,欧元区也是暗流。2017年,美联储加快了加息步伐,一年内加息三次,2018年加息四次。 美联储加息的前提是美国经济“出类拔萃”。美国国内生产总值自2017年以来一直在上升,2018年6月达到4.2%;过去十年失业率一直处于低位,在2018年9月和10月达到3.7%。经济领先指标,制造业采购经理人指数一度升至60以上,核心CPI已达到美联储的水平2%的目标。 虽然特朗普一再批评美联储过快加息,作为一个独立的部门并准备下一轮宽松政策,但美联储将在2019年加息约2倍。 随着美联储提高利率和美元走强,新兴市场国家一直处于危机之中。 在欧元区内,2018年12月的利率会议维持利率不变,降低了经济增长和通胀预期,并预计将在2019年下半年首次加息。 英国退欧进展并不顺利,仍面临无法离开欧盟的风险。 虽然意大利债务预算已获得欧盟批准,但2019年的风险不容忽视。 TR 2.国内需求仍有亮点 经济领先指标—— 2018年12月制造业PMI跌破50年历史,制造业繁荣继续下滑。 在经济不景气的背景下,企业不仅面临销售方面的低迷,还面临融资困难和成本上升的困境。 随着债务负担从政府部门转移到居民,国内居民的杠杆率增加,抵押贷款严重抑制消费能力。在投资方面,国家供给侧改革的决心不会动摇,固定资产投资规模和房地产投资规模不大可能显着改善。 2018年,尽管房地产监管严格,但在高利润和低库存的背景下,投资仍保持较高的增长速度。 据国家统计局统计,1 - 11月,房地产投资总额11万亿元,同比增长9.7%,增速比2017年同期提高2.2个百分点。 在基础设施方面,由于地方政府的去杠杆化和对当地非法借贷的严格控制,基础设施投资的增长率急剧下降。 1至11月,基础设施投资(不含电)增长率仅为3.7%,比2017年同期下降16.4个百分点。但好消息是,在整体固定资产投资增长持续下滑的背景下,制造业投资增长持续上升,并且明显高于固定投资增长,并且是自2012年以来的首次反弹。 然而,领导层一再提出短板加速西部地区的基础设施建设。因此,预计西部和农村的基础设施投资将成为未来的关键方向。 特别是,将加强轨道交通项目在商品市场中的支持作用。 近日,国家发展和改革委员会密集批准新西安至延安铁路和广西北部湾经济区城际铁路的建设。 12月19日,国家发展和改革委员会还批准了上海轨道交通三期规划和杭州轨道交通三期调整计划。新投资项目预计将超过3500亿元。 连同12月初的重庆轨道交通三期和12月中旬的济南轨道交通一期工程,项目总投资超过5000亿元。 这些基础设施建设将支持对未来商品市场的需求。 TR 3.环境保护政策将更加合理和灵活。 比较2018年和2017年的环境保护政策,我们发现2017年环境保护和生产限制政策的实施带来了两个良性结果。一是执行部门和生产企业积累了相关经验,环保政策的实施趋于灵活,企业应对于理性;二是通过整改,相关企业的环保设施和环保意识已达到一定水平。 因此,2018年实施蓝天计划不仅效率高,而且对市场影响较小。 预计2019年国内环保政策将继续实施,但停产政策更加合理,灵活,更贴近市场的实际情况。同时,相关企业的环保措施将进一步完善。预计商品供应方的波动将更为温和。 。 (资料来源:中国物流与采购联合会)
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